小米企业年报，小米集团年报点评

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1、小米集团年报点评

集微网消息，3月24日晚间，港股小米集团-W发布2022财年年报，公司全年实现营业收入2800.44亿元，同比下降14.70%。从各业务线细分来看，智能手机分部收入从2021年2089亿元下降19.9%至1672亿元；IOT与生活消费产品分部收入从2021年的850亿元下降6.1%至798亿元；互联网服务分部的营收同比去年有个微弱的0.4%的涨幅至283亿元。在业绩面临全面下滑的时刻，小米调整了新的竞争策略，在财报电话会上，总裁卢伟冰明确表示，2023年小米将会启动“规模与利润并重”的新经营战略，强化风险管控，注重稳健经营。

卢伟冰在财报电话会中表示，公司对2022年做了非常多的复盘和思考，对于“规模与利润并重”的新经营战略，2023年初，公司成立了集团经营管理委员会和集团人力资源委员会。未来宏观环境会逐渐好转，消费电子同样也会出现回暖，但仍然需要一定时间，公司将针对利润目标进行精细化管理，更加注重风险管控，对未来保持谨慎乐观态度，“长坡厚雪”是公司正在走的一条路。

2019年行进至今，小米集团手机×AIoT的双引擎战略已经发展到了一个新阶段，公司从IOT到AIoT的转变后的场景化应用也越来越多，小米IoT连接设备超过了5.9亿台，同比增长了35.8%，目前已经构建了全球最大的消费级IoT网络。细分产品用户在获得优质的消费体验后对IoT产品完成了闭环的流量反哺，而小米生态链产品的不断完善形成强大的产品矩阵，给小米未来提供了较为清晰的变现模式。

手机业务仍然是小米最大的收入来源，但是2022年这一年，手机行业着实是一场“弱Beta”的周期之年。国际大厂和中国本土的手机厂商均遭遇了不同程度的冲击，小米全球范围智能手机出货量为1.5亿台，市场份额13%，占据全球第三的龙头位置，进军高端化市场战略持续推进，小米12S系列、MIX FOLD2和13系列三代产品在用户口碑和市场份额都交出了满意答卷。其中联合莱卡深度研发的小米13系列，根据第三方数据，Xiaomi 13系列发布次周及以后，连续七周在中国大陆地区人民币4,000~6,000元价位段的安卓智能手机中销量排名位列第一，其凭借出色性能在京东平台好评率超99%。同年12月，公司发布的Xiaomi Watch S2智能手表和Xiaomi Buds 4半入耳式降噪耳机，同Xiaomi 13Pro至尊套装的形式同智能穿戴新品进行了组合销售，进一步完善了小米手机的生态化使用体验。

但是从手机营收的整体增量的角度来看，小米手机似乎暂时告别了高光时刻，相比较2020/2021年小米手机业务整体25%和37%的同比增幅，2022年，小米营收连续4个季度发生了同比下降，降幅整体在11-28%之间，当前高端旗舰系列机型整体销量占比还比较低，2022年第四季度，小米全球手机出货量为3270万台，但是大陆地区高端智能手机的出货量占比仅有6.8%。公司早期极致性价比产品积累的多为价格敏感型客户群，高端产品仍处于一个悉心打磨期，产品升级尚未给公司营收带来有效转换。

而对于小米手机2023年市场展望的观点上，公司管理层表示，手机行业经历了从芯片短缺到芯片过剩的供应快速逆转，整个行业库存水位快速上升，市场竞争加剧。今年1-2月份中国区小米手机销量同比下滑4%左右，3月销量同比基本持平，一季度同比下滑2-3%，当下消费市场仍未完全复苏，期望下半年能够实现复苏。

此外，对于市场关心的库存问题，卢冰伟表示，公司整体库存当前处于一个非常可控的状态，问题库存并不多，大部分都是可以解决的一些库存，2023一季度去库存趋近尾声，业绩有望逐季改善。从公开资料查询可知，小米2022Q4的库存周转周期在79.63天，2021年同期水平62.7天，抛开客观因素的影响，小米处理手中存货时间是之前的1.3倍。年报显示，2022Q4的库存已经降到504亿，其中171亿是原材料的库存，相比年初的时候的200个亿已经下降15%。但是值得一提的是，完成去库存的主要手段主要是采取降价行为，但是降价行为并没有给小米带来明显的销量回暖，预期短期内手机的利润率水平仍会进一步恶化。而根据财报披露，”小米智能手机业务毛利率从2021年11.9%下降至2022年的9%主要也是由于小米增强了清库存力度”也佐证着小米面临巨大库存的短期压力。

2016年和2018年，小米都曾陷入低谷，但是小米强大的供应链整合能力和线下渠道铺陈都重新让小米恢复了增长态势，因此市场对小米横向品牌扩张的”造车之旅”也是万众瞩目。

根据小米财报披露，小米汽车业务仍然维持2024年上半年正式量产的目标不变，最近已经顺利完成了冬季测试，整体进展超预期。这或许意味着当前陷入焦灼混战的汽车产业，即将迎来一位擅长整合产业链，提供超高性价比赋能的猛将。2022年小米智能电动汽车等创新业务费用投入为人民币31亿元，汽车业务研发团队规模为2300人，从相关媒体的口径可以得知，公司目前正同时研发两款量产车，其中首款车型定位于中型溜背轿车，暂定该车型起步价为26-30万元左右，另一款三电机系统的车型则有望在2025年面世。小米在自动驾驶领域的专利申请已经取得了一系列的突破，基本实现了一键召唤车辆、自动驶入匝道、主动变道超车、自主代客泊车等功能。值得注意的是，雷军先前的采访中曾提到，当前电动汽车行业竞争非常激烈，当行业成熟期到来之时，全球前五大品牌将会占据80%以上的市场份额，而小米成功的唯一方式就是努力成为电动汽车的TOP5巨头之一。

对于小米造车，笔者始终认为是”雷布斯”的再一次坚定不移的破圈之旅。小米行至今日已经走过了第十三个年头，这家年轻的公司仍然在做自己最大意义上的尝试，无论是当年那个”年轻人第一台手机”的极致梦想，还是智能家居让“所有人拥抱科技”的少年情怀，都让我们一次次体验到小米扎根年轻人的矢志不渝。或许电动汽车行业经常被诟病产品同质化很严重，并没有实质意义上的创新，但是仍然对雷军的最后一次创业怀揣最大的期待。

2、小米企业年报，小米集团年报点评

小米的年报出了，净利润同比增长69.5%四大业务增速都在30%左右，去年被人怀疑的IoT业务也恢复高增长我们非常满意，现在小编就来说说关于小米企业年报?下面内容希望能帮助到你，我们来一起看看吧!

小米企业年报

小米的年报出了，净利润同比增长69.5%。四大业务增速都在30%左右，去年被人怀疑的IoT业务也恢复高增长。我们非常满意。

今天小米14.7元，净利润200亿。2019年晓荣老师重点关注的时候，小米8元，净利润100亿。在这3年里，小米利润翻倍，全球市占率差点翻倍，做到了仅次于苹果和三星。公司越来越赚钱了，估值却杀了回来，价值投资者们做梦都要笑醒。

退一万步来说，14.7元的小米，相当于一个没有增长的制造业公司。大家用常识想一想，一个能和苹果三星掰手腕的公司只值这个价？？显然说不通啊。公司去年回购均价在24元，也比现在的市价高不少。今年还要再回购100亿港币。

小米的估值已经是退无可退，而雷军搞事情的能力大家有目共睹。IoT、造车，这里面但凡搞出一个，市值至少是万亿级别的吧？30块的时候，可能还要纠结一下放的卫星能不能落地。现在不到15块，容错率已经非常非常高了。这样一个比较优秀的公司，估值处在如此有风报比的位置，我们真想不通有什么可担心的。

年报里唯一的槽点，是经营性现金流不够多，缺口大多数在应收账款里。其实钱已经赚到了，只不过还没进兜里，但也是早晚的事。

下面是具体的业绩点评，涉及经营细节和我们的观点，想深入了解的朋友可以看看。

业绩点评

2021年小米营收同比增长33.5%，达到3283亿元人民币，经调整净利润同比增长69.5%达到220亿元人民币。四大业务均录得高增长。

1、智能手机

营收2088.7亿，同比增长37.2%，占总营收63.6%。智能手机出货量1.9亿台，同比增长30%，市占率14.1%位居全球第三（苹果第一，三星第二）国产第一，各项数据均创历史新高。

智能手机业务还要关心两个数据，ASP（客单价）和毛利率。近年小米的ASP稳步上升，2021年APS同比增加5.6%至1097.5元，毛利率11.9%。预测小米利润也就从这三个点出发。

还有一点值得注意，从2021年下半年小米开始面临严重缺芯，直接导致Q4季报疲软，目前来看今年也同样面临着这个问题。但归根结底，缺芯是可以克服的短期因素。

2、IoT与生活消费产品

营收849.8亿，同比增长26.1%，占总营收25.9%，IoT连接数量同比增长33.6%达到4.34亿台。最能代表客户黏性的数据是：超过5个IoT设备用户同比增长40.4%达到880万，上述数据都代表着小米在IoT业务上的稳步提升，在年报中小米把未来目标放眼海外巨大的增值空间，把握国内长远发展。

3、互联网服务

营收282.1亿，同比增长18.8%，占总营收8.6%。2021年全年小米全球净新增MIUI月活跃用户数达到112.5百万，中国大陆净新增用户数达到18.9百万。2021年，广告业务收入达到人民币181亿元，同比增速高达42.3%，主要得益于用户规模的持续扩大、高端手机占比提升以及商业化能力的增强。

4、境外市场

2021年，小米的境外市场收入达到人民币1636亿元，同比增长33.7%，占总收入的49.8%，最近两年小米的境外营收都达到近50%，算得上是真正意义上的国际化公司。全球智能手机出货量逐渐到顶，国内甚至出现了出货量的下降的情况，只有把眼光放眼国际市场才能进一步提升自己的天花板。

目前，小米正趁着自己盈利能力充沛，在补科技短板。对小米来说，提高科技属性的决心越大，未来的现金流就会越差，但投入现金流营造长期技术优势的策略，我们非常认同。

小米领域涉及很广，现金流是否能跟上呢？除了四大业务的行业增长、品类扩张、全球化扩张之外，小米给出的策略是投资赋能另立实体，是基于自己销售网络的投资变现，有点像腾讯的流量变现。投资扩张增长这条路看确实长期可行。而且小米现在也不涉及垄断问题。

暂时看小米整体抗风险能力还可以，缺芯情况下，小米供应链管控和议价能力还行。品类存货周转天数维持在64天，说明库存管理不错，但距离头部公司仍存在差距。目前来看，小米的商业模式从收入占比上看，其实更类似于硬件公司，比如家电。

总体来看，小米还处于成长期，距离雷军的终极规划仍有距离。目前小米的商业模式确实有不确定性，但在如此大的安全边际面前，这些不确定性都不是事。

长期逻辑：小米战略未来可能存在的得失

小米在战略规划上非常前瞻，经常精准踩在风口上，在竞争格局固定的情况下增长应该会很稳健，现在依然处于增长阶段。

长期来看，我们唯一的忧虑，是这些行业的潜在竞争对手。在各个新兴消费电子领域，一旦行业发展进入一超多强格局，小米可能将不得不进入背水一战，在战线铺的太广的情况下，除手机外的其他行业是否能顶得住新进的巨头，还有待观察。

但这个问题，我们短期内应该是不用担心的。

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